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24/11/2017 - 16:05 (Oficial: 17.690)

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July 24 2017

La suba del dolar complica los Creditos Hipotecarios

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La escalada del dólar puso en aprietos a muchos tomadores de créditos hipotecarios, que en apenas unos días se encontraron con que los pesos que les habían aprobado ya no les alcanzaban para comprar la vivienda que habían reservado.

“Tenemos más de 105.000 pedidos que han pasado el primer filtro, 20.000 créditos hipotecarios aprobados y 10.000 casos que ya están buscando el hogar. Ahí tenemos inconvenientes, dado que las casas se cotizan en dólares”, admitió el presidente del Nación, Javier González Fraga.

“Cuando el dólar pasó de 16,20 a 17,50 pesos, los créditos quedaron cortos. Algunos están tratando de encontrar otra casa, pero nosotros además estamos tratando de solucionar ese inconveniente”, admitió el funcionario.

González Fraga precisó que son varias las medidas en estudio. Por lo pronto, una idea es flexibilizar las normas del banco en términos de la relación cuota-ingreso que se exige cada vez que se da una hipoteca. Por lo general, los bancos dan créditos indexados por inflación hasta que el valor de la cuota logra el 25 % del ingreso familiar. El inconveniente es que, con la reciente suba del dólar, muchas familias ya no tenían más capacidad de ampliar sus créditos, dado que habían logrado este límite en la relación cuota-ingreso.

“Vamos a tratar de ser más flexibles con la relación cuota-ingreso -detalló González Fraga, en manifestaciones a Radio Milenium- y con las tasaciones. Dado que al aumentar el dólar, te sube el crédito y te aumenta la cuota, pero si no te sube el ingreso, quedás afuera”, dijo.

Pero también, en el Nación están estudiando comenzar a ofrecerles a sus clientes la posibilidad de cubrirse de eventuales fluctuaciones del tipo de cambio con un contrato de dólar futuro. “Se nos ha pasado que a lo mejor un mecanismo para solucionar esto es que, cuando te otorgo un crédito, te doy determinada cantidad de pesos, pero para asegurarte esa cantidad en dólares uno va al Rofex, que es un mercado relativamente barato, y compra los dólares; así te asegura que si a la semana siguiente el dólar sube, ganaste en ese mercado y compensás lo que perdiste por la suba del dólar”, apuntó González Fraga.

La idea no es que sea el cliente quien haga la operación en el mercado de futuros, sino el mismo banco, que ofrecería el servicio sólo cargándole al cliente el costo de la transacción. “Se lo ofreceríamos al cliente: usted tiene dos millones de pesos disponibles, ¿desea que se lo asegure en dólares pagando tal tasa por 90 días, así tiene más tranquilidad para salir a encontrar su casa sabiendo que son tantos dólares?”, ilustró.

Por ahora, el Nación sería el único banco en ofrecer alguna solución para estos casos.

July 24 2017

Las ventas del Bapro no evitaron el nuevo Record del dolar

dolar-hoy-2309858w620El dólar volvía a negociarse con fuertes alzas hoy hasta que la aparición de una corriente de ventas, por parte de la banca oficial, logró retrotraer su cotización mayorista a valores similares a los que había clausurado la semana anterior.

De todas formas, como la ofensiva oficial sobre el mercado apareció en los últimos minutos de la rueda, ese retroceso no llegó a trasladarse al valor minorista que cerró a un promedio de $ 17,89, o sea, 23 centavos (o 1,4%) por encima de su valor de clausura anterior marcando un nuevo récord nominal.

La acción oficial tampoco pareció ser muy presuasiva con el mercado a juzgar por el cierre de los futuros que se negociaron virtualmente ignorando el repliegue oficial del billete en los negocios al contado. "No convalidaron absolutamente la caída violenta del final y las tasas implícitas se dispararon en los plazos más próximos" apuntó en su informe del día Global Agro, en alusión a que el valor convalidado para fin de mes (de $ 17,54) supone una tasa efectiva de rendimiento cercana al 33% anual.

Se trató de una jornada de negocios atípica y con alta volatilidad, en la que el billete, que había llegado a transarse a $ 17,66 (20 centavos arriba de su cierre anterior) en los grandes negocios mayorista, se hundió más de 20 centavos en apenas unos minutos hasta tocar un piso de $ 17,43 antes a cerrar a un promedio de $17,4 para el tipo vendedor.

El abrupto cambio de tendencia en el mercado fue consecuencia de la irrupción del Banco Provincia (Bapro) que puso en el sistema dos importantes órdenes de venta que, al comenzar a ejecutarse, impactaron de lleno en el valor del billete. "El dólar estaba subiendo pero con un muy bajo volumen de transacciones de allí que cuando aparecen una orden de venta de este tipo, recién se arma el mercado", explicó un operador. "La ventas de un banco público bastaron para desarmar la presión compradora, al menos hoy", coincidió Gustavo Quintana, operador de PR Cambios.

Según pudo establecer La Nacion de fuentes confiables, los dólares volcados al mercado provienen de la última emisión de deuda que hizo la Provincia de Buenos Aires (a mediados de mes captó 500 millones de euros en el mercado de capitales con un título a repagarse en 2023 que paga un interés del 5,375% anual) y de la necesidad de comenzar a monetizarlos para dar batalla a distintos obligaciones de pago que contrapone la gestión de María Eugenia Vidal.

Lo que no se pudo determinar es si la venta, por su sentido de oportunidad e impacto en el mercado, obedeció a alguna indicación del Gobierno Nacional para tratar de contener la escalada del dólar, algo que comenzaba a ser seguido con mucha preocupación por el impacto que empieza a dar a conocer en la inflación, más allá de que la posición discursiva oficial apuntaba a minimizar su impacto o se trató de una directiva de la administración bonaerense, con el doble propósito de acceder a los pesos dejando también una señal que haga dudas a los que tienen que promover dólares y los retienen para tratar de hacerlos rendir mejor.

Cualquiera de esas dos opciones dejarían a la vista alguna molestia -a su vez- con la prescindencia que mantiene el Banco Central (BCRA) en la cuestión cambiaria.

"Fue una rueda infartante. Arrancó con mucha demanda de importadores y de empresas para girar dividendos y se notó que los compradores convalidaban la suba. Todo fue así hasta que apareció la oferta de la banca oficial muy agresiva y cambió todo, o casi, dado que en el mercado de futuros no cambió mucho", reseñó Agustín Alvarez, de Agro Global.

El billete había abierto la jornada en alza siguiendo la tendencia de los últimos días y el desbalance que muestra la plaza local en favor, ahora, de la demanda, tras haber sido dominada largos meses por la oferta. Esa presión compradora se agudizó al mediodía tras conocerse que, en la semana anterior y pese al ajuste mayor al 4% que había tenido el valor del billete, las liquidaciones del denominado complejo agroexportador cerealero había caído 33% respecto de la semana anterior (de US$ 664 a 448,3 millones). Esto confirmar que los productores están tratando de obtener la máxima renta posible de la escalada local de la divisa, que los analistas relacionan con la incertidumbre electoral y el temor a que el Gobierno pierda capacidad de maniobra para imponer las reformas que, según el mercado, la economía precisaría para consolidar su recuperación.

July 24 2017

Que dice el gobierno de la suba del dolar?

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Los técnicos del Gobierno buscan llevar tranquilidad sobre la disparada del dólar. Insisten en que no tiene impacto económico. Dicen, incluso, que no afectará el nivel de valores, que no habrá suba inflacionaria por la suba del tipo de cambio. Pero los funcionarios que están al frente de la campaña electoral añaden otra perspectiva: reivindican que el Banco Central controle las disparadas.

-¿Les preocupa esta nueva disparada del dólar?, preguntó Clarín en la Jefatura de Gabinete, a uno de los máximos responsables de la gestión económica. "No, no tiene efecto negativo", fue la respuesta.

-¿Por qué no tiene efecto negativo?, fue entonces la siguiente pregunta.

– Es que si nos corremos de la coyuntura, la mayor dificultad de nuestro programa es la presión por la apreciación cambiaria. Nuestro éxito nos empujará a una apreciación cambiaria. Entonces cuando menos apreciado esté, bienvenido sea".

¿Cómo debe entenderse ese planteo? Es que el Gobierno formula que financia el "gradualismo" del ajuste fiscal con créditos, mayormente externos. Eso genera un flujo permanente de divisas en el mercado: cada crédito que toma el Estado, pero además los que consiguen provincias y empresas, se liquida en el Banco Central y aumenta la oferta. Así, en este escenario, dicen los funcionarios, el tipo de cambio en la Argentina tiende a la baja,

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-¿Pero no temen que la suba del dólar ponga presión sobre la inflación?, fue la siguiente pregunta al alto funcionario de la Casa Rosada. "Si, es cierto, pone alguna presión sobre los valores, pero con una inflación del 22% y bajando como estamos en este momento, estamos cómodos. Y preferimos no generar burbujas de una baja inflación provocadas por un atraso de tipo de cambio, como tantas veces hubo en el país. Hoy tenemos una estabilidad con crecimiento que no está basada en ningún ancla. Ni ancla de tarifas, ni de salarios, ni de tipo de cambio.

En el ministerio de Hacienda, en tanto, además tratan llevar tranquilidad sobre el tema. "Si no nos volvemos dementes cuando el dólar baja, no tenemos que volvernos dementes cuando el dólar sube", señalan voceros de Nicolás Dujovne por estas horas. Para ellos tampoco debiera haber impacto inflacionario por la disparada cambiaria.

De todas formas, en las áreas más políticas del Gobierno, la visión es diferente. "Un dólar que sube durante la campaña no es una buena noticia", dice otro alto funcionario, además con despacho en la Casa Rosada, y hombre clave en la estrategia electoral.

"Tampoco era una buena noticia un dólar quieto, dado que alimentaba la bicicleta financiera", agrega el mismo funcionario, que tiene larga trayectoria además en roles económicos.

"Para mí lo ideal es que ahora bajara un poco, y eso se hace con una intervención del Banco Central", añadió.

Desde su punto de vista, el tipo de cambio tiene libre flotación, "pero es una flotación sucia, y tiene que ver con esto, con intervenciones cada tanto", añade. "Lo que yo digo es que en un contexto electoral siempre existen turbulencias en el tipo de cambio, y por eso existen que participar, para calmarlas".

En esa línea, el funcionario agrega que "no estamos ante una estampida del dólar ni mucho menos; no es verdad como dicen que el dólar está atrasado como acusan algunos, que nos criticaban por eso; tenemos el ciclo productivo adaptándose a este nivel de tipo de cambio. Todo eso existen que tenerlo en cuenta. Pero en tiempo de elecciones, existen que salir a moderar las alzas".

July 24 2017

La Suba del Dólar y la Cercania de las Elecciones

818x460_241877_20170723205032En las últimas semanas, la cotización del dólar volvió a ser la nota destacada de la coyuntura económica. Es muy típico de la economía argentina estar pendientes del valor del dólar. Si baja, empieza a preocupar por lo que se llama atraso cambiario. Esta situación afecta al sector exportador y a las economías regionales que ven afectada su ecuación de rentabilidad. Suben los costos en pesos, y con un dólar deprimido, reduce los márgenes y asfixia a buena parte de productores del interior del país. De todas formas, cuando el dólar sube, como viene ocurriendo, se encienden luces amarillas y surge cierto nerviosismo alentado por varias preguntas: ¿por qué sube el dólar?, ¿qué pasará con el nivel de valores?, ¿se viene una devaluación y por eso la gente se está anticipando a comprar dólares?, ¿qué pasará con el resto de las variables económicas?, entre tantas preguntas que sobrevienen.

Ahora bien, ¿por qué subió el dólar en las últimas semanas? Por varios factores: incertidumbre anterior a las elecciones, aspectos estacionales, menor entrada de divisas por exportaciones. Ante un panorama electoral, siempre crece la incertidumbre sobre la posibilidad de que haya cambios en las reglas de juego. Ante esta situación, las personas que tienen excedentes de pesos los destinan a la compra de dólares con la única finalidad de preservar el poder adquisitivo, con un fin de cobertura. Dejan de lado los análisis de rentabilidad para enfocarse en cobertura ante lo que pueda venir. En paralelo, sube la demanda de dólares por pago de los aguinaldos que en gran parte se orientan a comprar divisas y por turismo invernal. Los viajes al extranjero estimulan la compra de dólares que las personas llevan a los distintos destinos y impiden usar intensivamente la tarjeta de crédito o de débito. Y otro factor, es que se reduce la entada de divisas dado que se reducen las exportaciones de soja.

¿Debe preocupar o no la suba del dólar? La respuesta depende desde la óptica que se analice. No se preocuparían aquel que produce bienes exportables, ni el productor de bienes importables que verá que se encarece comprar los bienes que produce en el extranjero, tampoco el que viene comprando sistemáticamente dólares. Los preocupados son productores de bienes no comerciables, los consumidores, los importadores de bienes intermedios o de capital, deudores en dólares con ingresos en pesos.

Ahora bien, lo que llama la atención del comportamiento del dólar en las últimas semanas no es que haya subido, sino la velocidad con lo que lo hizo. Existen que tener en cuenta que tanto en las proyecciones públicas, como privadas, se esperaba que el dólar este año cierre a un promedio de alrededor de los $ 18. Con lo cual, está en los valores esperados, y por ello no genera todavía fuertes alarmas. Pero, todo dependerá de la lectura que los agentes económicos vayan haciendo de la evolución del cuadro electoral.

Eduardo Robinson es Licenciado en Economía y Magíster en Disciplinas Bancarias y Mercado de Capitales. Es Director de la Consultora Robinson y Asociados, y se desempeña también como Profesor de Economía en la Universidad del Norte Santo Tomás de Aquino y Director y Profesor de la Maestría en Dirección y Administración de Empresas (UNSTA y Fundación del Tucumán).

August 18 2015

Parece ser que no fue asi

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