Dólar Blue: Compra $15.78 Venta $16.33

24/02/2017 - 16:05 (Oficial: 15.810)

April 14 2015

La expectativa de dólar quieto hasta las elecciones alienta la …

Por Gabriel Holand

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Aumentar a la bicicleta financiera instalada en el mercado local puede ser muy redituable, pero antes existen que entender qué está pasando en el mundo y cómo jugar de local. El primer dato a rememorar es que en el mundo continúan las apuestas a todo ritmo en las diferentes bolsas ayudadas tanto por un dólar que se mantiene en su robustecimiento como por los bancos centrales de Europa y Japón que prestan fondos sin costo muchos de los cuales tienen como destino final la compra de distintos activos financieros.

También, todo rinde poco en el mundo de el alquiler fija. Por ejemplo, la deuda soberana de Perú y Bolivia emitida en moneda norteamericana paga el 4,5% a diez años. Y eso hace que Argentina, que continúa ofreciendo rendimientos dolarizados que van entre el 8% y 14% en títulos de la deuda nacional y provincial -o, en pesos, el 23/28%-, se convierte en el centro de atención de muchos inversores que toman el riesgo.

Al mismo tiempo el dólar billete en el mercado blue continúa su descenso y se aguarda mucha calma cambiaria para los próximos meses. Tal es así que los bonos ajustables por devaluación del dólar calculan un valor de 11 pesos por unidad de la moneda norteamericana para enero del año 2016 y, en propias palabras del BCRA, “se profundiza el incentivo a concretar inversiones en moneda nacional, las que en los últimos meses han demostrado una rentabilidad sensiblemente superior a las hechas en moneda extranjera”.

Así que con el dólar tranquilo y tasas de rendimientos en pesos que oscilan entre 22% y 28% está la mesa servida para subirse a la bicicleta con la premisa que se logra correr el riesgo de promover algunos dólares para colocarlos en pesos y recomprar la divisa norteamericana antes que el tipo de cambio oficial se ajuste.

Como toda operación financiera, tiene sus riesgos, en este caso el errar a los pronósticos y que se venga un “dolarazo” inesperado en el mercado local que, conviene decirlo, nadie ve por ahora.

Así que, sentados al banquete del dólar quieto y los pesos rindiendo conviene preguntarse: ¿qué hacer para ganar con compras de activos en pesos para después recomprar divisas?

De manual

El dólar está cada día más barato, dado que la inflación crece mucho más rápido que la cotización oficial de la divisa mientras que el blue también pierde valor constantemente.

Por lo que se escucha en el mercado, muchos obtienen la primera diferencia al comprar dólar ahorro y venderlo al valor blue para después colocarse en pesos. Ya sea en el simple plazo fijo hasta fondos comunes de inversión ajustables por tasa de interés o los más sofisticados bonos de la deuda pública en moneda nacional ajustables por CER, o además fondos de inversión dolarizados que ajustan por el oficial y aguarda el ajuste de este último en algún momento de los próximos meses.

Claro que este movimiento lleva una clara apuesta: que el Gobierno mantenga el “seguro de cambio” -o sea que omita efectuar cualquier devaluación brusca- para que el premio a obtener en pesos alcance para calmar el pánico que muchos sienten al desprenderse de dólares y exponer su dinero a una devaluación inesperada.

De todas formas un shock cambiario tiene baja probabilidad de ocurrencia en el consenso de los operadores y aquello que se aguarda es un repunte pausado del oficial con un dólar blue estable o a ligeramente a la baja, claro que en términos teóricos y si se cumplen todas las previsiones oficiales en materia cambiaria muy bien piloteadas hasta ahora por la dupla Banco Central / Comisión Nacional de Valores.

Sobre esta visión del proceso económico se logran estudiar las veces y riesgos de algunos instrumentos del mercado. Por tanto quienes soporten la volatilidad ante la expectativa de ganar un 50%, pero además estén dispuestos a ver como su portafolio baja temporariamente 20% o más, les conviene mirar el mercado accionario en el cual muchos papeles lucen baratos con las energéticas/petróleo a la cabeza. Por ejemplo YPF subió casi 15% en los últimos días, pero aún así el ADR cotiza a u$s30 mientras que llegó a tocar un techo de u$s40 pero además, vale recordarlo, cayó a un piso de 19 dólares a mediados del año 2014 en la Bolsa de New York.

¿Y qué pasará con los papeles bancarios? Daría la sensación de que las acciones ya subieron demasiado en los últimos meses aunque además podrían recibir nuevo aliento si, como existen rumores, el Congreso restringiera el tipo de negocios que logran realizar los bancos extranjeros en el país.

Saliendo del agitado universo accionario, los cultores de una vida más tranquila que desean invertir en renta fija tienen alternativas en pesos que conviene tener en cuenta.

En primer lugar los fondos comunes de inversión que invierten en activos de moneda local rinden más que un plazo fijo para el pequeño inversor y el capital se logra retirar en 72 hs. sin tener que aguardar a los 30 días mínimos de una imposición a plazo.

Además se tornan apetecibles los bonos ajustables por CER que, aún con el dibujo del índice de valores, lucen atractivos dado que logran llegar a rendir 24/28% por la sumatoria de tasa de interés más ajuste unidos a potenciales alzas de cotizaciones, también se liquidan rápido en caso de necesidad del capital.

Finalmente, hasta a la mejor bicicleta logra pinchársele un neumático en forma inesperada, o sea que las previsiones del mercado se vean afectadas por algún acontecimiento hoy desconocido que tire por la borda las expectativas de devaluación controlada y blue freezado. Para ello siempre conviene mantener la sabia diversificación entre moneda local y extranjera que todo portafolio debe respetar.

 

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