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23/06/2017 - 16:05 (Oficial: 16.430)

January 1 2014

Las acciones matan dólar

Los negocios financieros cerraron 2013 con una notable expansión. El Merval registró el mayor crecimiento de los últimos cuatro años. Algunas de las acciones que más ganaron fueron del sector servicios, bancos y telefónicas, y del bloque petrolero-energético. Los bonos en dólares además computaron un fuerte incremento. Las ganancias de estos instrumentos financieros alcanzaron para superar el rendimiento de la divisa oficial y de la blue, a pesar del mayor ritmo de corrección del tipo de cambio a lo largo del año. En cuanto a las reservas internacionales del Central, la caída sumó 12.704 millones de dólares, para finalizar en 30.586 millones de dólares.

El Merval terminó el año en 5391 puntos, para anotar un crecimiento del 88,9 % respecto de 2012. Medido en dólares, el incremento fue del 43 %, lo cual obtiene relevancia si se tiene en cuenta la evolución de las Bolsas en otros países. En Brasil, el Bovespa anotó una caída del 26 % interanual; en Chile, el IPSA bajó 21 %; y en México, disminuyó 4 %. También de la región Latinoamericana, en Estados Unidos el Dow Jones marcó un alza del 26 %; el SP 500, del 29; y el Nasdaq, del 37. Al tiempo que en la Zona Euro, el IBEX, de España, computó una suba del 27 % y el DAX-30, de Alemania, creció 31 %.

En 2013, las acciones de la Bolsa porteña que dieron a conocer un fuerte dinamismo fueron del sector energía y servicios.

n La cotización de YPF alcanzó 294 pesos al cierre de diciembre, para aumentar 196,2 % interanual. Este rendimiento obtiene mayor dimensión si se lo compara contra junio del año pasado, cuando la acción había logrado un valor mínimo por la decisión del Gobierno de obtener de vuelta el control de la compañía. En los últimos 18 meses, la ganancia de YPF en la Bolsa porteña fue del 342,1 %.

n Otra de las empresas que se destacó a lo largo de 2013 fue Edenor, con un aumento de 236,9 %. Los rumores a lo largo del año de un alza en las tarifas eléctricas impulsaron el valor bursátil de la compañía. El aspecto notable fue que, pese a su performance en la Bolsa, esta distribuidora de electricidad del área metropolitana se encuentra en crisis, lo cual se manifiesta en cortes de luz a lo largo de las últimas semanas de diciembre.

n En lo que refiere al sistema financiero, el Grupo Galicia anotó una suba de 106,9 % en 2013. A su vez, el Banco Hipotecario aumentó su cotización 39,1 %, el Banco Francés, 80,1 %, y el Banco Macro, 71,9 %. Este año, las entidades bancarias mostraron los balances de rentabilidad más elevados de la última década.

n En el caso de las telefónicas, Telecom pasó de cotizar 15,4 a 31 pesos, con un alza del 101,3 % anual. El Grupo Telecom Italia acordó este año la venta de su filial argentina al grupo de inversiones Fintech, del empresario mexicano radicado en New York David Martínez. La compra de la compañía se haría efectiva por 960 millones de dólares.

n En cuanto a los bonos, el incremento anual estuvo en torno del 30 %. Por caso, el Par en dólares ascendió 47,6 %; el Boden 2015 subió 44 %; el Bonar 2017, 36,7 %; y el Discount en dólares, 34 %. A su vez, el cupón PBI en dólares ley argentina trepó 69 %.

La rentabilidad de estos bonos y acciones fue superior a la del dólar oficial, lo cual no resulta menor, dado que 2013 se caracterizó por un mayor ritmo de corrección cambiaria. La cotización de la divisa pasó de 4,92 a 6,54, una suba del 32,7 %. A diferencia de este aumento, el ajuste cambiario había sido del 11 % en 2012, del 5,5 % en 2011 y del 4,9 % en 2010. La intención de disminuir la diferencia de cotización con el dólar paralelo podría ser uno de los factores centrales para explicar esta aceleración. La diferencia cambiaria cerró el año en 53 %, en la que la cotización del dólar blue pasó de 6,8 a 10 pesos, 47 % de suba.

Referente a las reservas internacionales, se computaron 30.586 millones de dólares en el último día hábil de 2013. Esto implicó una baja de 234 millones contra el viernes, por el pago del bono Discount y de combustible. A su vez, el retroceso fue de 12.564 millones de dólares respecto de 2012. El 70 % de esta caída se explicó por pago de deuda externa, al tiempo que el resto se debió al menor saldo comercial, a la maniobra de exportadores e importadores para lograr ventajas cambiarias y a la salida de dólares a través del turismo.

Informe: Federico Kucher.

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