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29/07/2014 - 13:26 (Oficial: 8.200 Tarjeta: 11.07)

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October 10 2012

Quien venda a futuro bonos "dólar linked" puede ganar hasta 27 …

El título de Córdoba 2013, que vence en julio próximo, paga 9,5% anual en dólares, pero si el ahorrista lo vende en el mercado de futuros, logra obtener una ganancia neta del 26,43% anual en pesos.

Es dado que el dólar Rofex de julio tiene una cotización de $ 5,515, con lo cual marca una diferencia del 20% con la divisa oficial.

“La operatoria crece en los últimos meses por parte de los plazofijistas.“Ya que los bonos provinciales es muy posible que te los paguen en pesos, aprovechá y comprá dólar futuro en el Rofex, que así podés ganar casi un 30% anual en pesos””, le recomienda el ejecutivo de una sociedad de bolsa a un inversor minorista cliente suyo.

Javier Marcus, gerente de Desarrollo de Rofex, explica cómo es la operatoria: “”Si un ahorrista tiene $20.000, logra comprar bonos dolarizados de alguna provincia, por ejemplo el CO 13 de Córdoba”.

Los bonos dolarizados, llamados dollar- linked, no pagan dólares billete, sino el número de pesos que resulte del tipo de cambio al momento de pago”.

En este ejemplo, el bono paga una tasa del 9,5% en dólares. El ahorrista logra optar por quedarse con esa tasa o convertir esta operación a pesos. En ese caso, estaría aumentando la tasa dado que los dólares a futuro valen más que en el presente.

Para el ejemplo de $20.000 con CO 13, estaría cobrando el capital más los intereses en julio de 2013, por lo que podría promover u$s4.207 a futuro. El dólar Rofex de julio se cotiza a $5,515, con lo cual marca una diferencia del 20% con la divisa oficial.

Por lo tanto, los tenedores de título le habrán ganado un 9,5% a la devaluación oficial; también, se convierte la tasa del 9,5% en dólares a una del 26,43% en pesos.

Existen que tener en cuenta que esta tasa está calculada ya con comisiones, tanto para la operatoria en bonos como en futuros. Los costos de Bolsa son de $221, mientras los de Rofex suman otros $121, lo que totaliza 342 pesos.

El bono de la provincia de Buenos Aires, PBY 13, paga un 9,25% anual en dólares el 24 de mayo próximo. Para ese entonces, el dólar futuro marca un valor de $5,33. De este modo, los inversores podrían promover los u$s4.183 a futuro, con lo que obtendrán $22.298, lo que establece una tasa del 24,51% anual en moneda nacional.

Por su parte, según El Cronista, quien apueste al título de la ciudad de Buenos Aires, el BAPX 9, además paga una tasa del 9,25% anual en moneda norte americano. Pero como el vencimiento está más cercano, ya que es el 26 de diciembre de este año, el dólar futuro para ese entonces es de sólo $ 4,90. En consecuencia, el ahorrista obtendrá u$s4.288, que se convertirán en $21.011, lo cual indica una ganancia neta del 17,2% anual.

““Un inversor logra elegir quedarse con la tasa en dólares, pero si comparamos con la colocación en plazo fijo, esta alternativa es ampliamente superadora””, sostiene Marcus.

A su juicio, muchos plazofijistas de $50.000 o $100.000 se volcaron hacia este tipo de operatoria, ya que de ganar un 15% anual pasan a casi el doble.

El único riesgo con este mecanismo sería una eventual devaluación, mayor a la pronosticada en el mercado de futuros.

“De todas formas, existe una salvedad: existen un mercado secundario donde poder promover tanto los bonos como los futurtos en forma anticipada. “Si bien indudablemente se pierde tasa, uno no se queda acorralado como con un plazo fijo””, advierte Javier Marcus, gerente de Desarrollo de Rofex.

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